三分快三

三分快三

來源(yuan): 未知 發布(bu)時間︰2020-03-29 23:54:31

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本文將(jiang)告訴你︰

1、全球/國內(na)疫苗行業現狀及發展趨勢;

2、新型(xing)疫苗品種介紹;

3、疫苗企業分析(xi);

4、投資邏輯。

全球疫苗市場

2017年全球疫苗市場年銷售(shou)總額為277億美元,佔(zhan)全球藥品市場的3.4%。據EvaluatePharma估測,到2024年全球疫苗市場年銷售(shou)總額將(jiang)達到446億美元,復合增長率在7.1%。從區(qu)域分布(bu)看,歐美市場佔(zhan)比(bi)超60%,是疫苗消費(fei)的主要市場,疫苗接種意識成(cheng)熟(shu),已有品種接種率達較高(gao)水平,增長空zhan)湎嘍雜邢xian)。而以(yi)中國、印(yin)度、南美為代表(biao)的新興市場由于基礎薄弱,疫苗品種和接種率相對yuan)τ誄跫ji)水平,隨著整(zheng)體(ti)接種意識的提升(sheng),該(gai)市場規模正(zheng)在崛(jue)起,預計在未來5-10年內(na)新興市場是全球疫苗市場的重要推動力(li)量。

資料來源(yuan)︰

(上)EvaluatePharma,(下(xia))kalorama information

全球疫苗行業dao) 卸雀gao),處于寡頭競(jing)爭。市場由國際制藥巨頭公司主導(dao),包括葛蘭(lan)素史克、賽(sai)諾菲巴斯德、默沙東(dong)、輝瑞(年銷售(shou)額均在55億美元以(yi)上),四家公司2017年疫苗份額佔(zhan)全世(shi)界90%以(yi)上。四大(da)家族市場佔(zhan)有率高(gao),增長雖然不及新銳公司jiu)歟  捎諢shu)龐大(da),仍然佔(zhan)據市場統chi)蔚匚弧R恍┬氯窆 駒誚├暾嘎lu)頭角,增長速(su)度快,以(yi)Novavax為代表(biao)的一批(pi)新疫苗企業正(zheng)在迅速(su)進入(ru)公眾視野。他們大(da)多(duo)以(yi)研發新型(xing)疫苗為主要特色(se),例如(ru)Novavax主攻(gong)呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗。

注: 氣泡代表(biao)2024年預測的市場銷售(shou)份額

資料來源(yuan)︰World Preview 2018, Outlook to 2024

國外疫苗銷售(shou)大(da)品種以(yi)新型(xing)疫苗為主,包括結合疫苗、多(duo)聯(lian)多(duo)價(jia)疫苗、特種疾病疫苗,具有高(gao)技術壁壘(lei)及高(gao)利潤的特點。2016 年全球疫苗行業前10大(da)品種銷售(shou)額超過166億美元,其(qi)中肺炎疫苗系列、 HPV疫苗系列、 DTaP及其(qi)聯(lian)苗系列、 麻腮風-水痘帶狀皰疹疫苗系列、口服(fu)輪(lun)狀病毒疫苗系列等(deng)往往是有重磅品種誕生。

2016 年全球疫苗銷售(shou)前10大(da)品種

數(shu)據來源(yuan)︰wind

據最新預測,預計到2024年全球top5的疫苗品種情(qing)況如(ru)下(xia)所示︰

資料來源(yuan)︰2018年第十屆人用(yong)疫苗大(da)會

(1)未來的重要看點品種︰

包括肺炎結合疫苗(PCV)、基因工程疫苗中的病毒樣顆粒(li)疫苗(VLP類(lei))、聯(lian)合疫苗(combo)、基于腺病毒載體(ti)的疫苗(virus)及新疾病疫苗等(deng)。

對新型(xing)疫苗的未來預期,希望能夠朝(chao)向(xiang)幾個方向(xiang)發展,包括更好的安全性,更優的保(bao)護效果(guo),更低成(cheng)本及終端售(shou)價(jia)以(yi)及更快速(su)的對流行性疾病的響應(ying)。

(2)未來的市場驅動力(li)及市場機會︰

驅動因素︰疫苗的價(jia)值被huai)惴航郵埽  彩諧。ublic market)和個人付(fu)費(fei)市場(private market)都加大(da)對疫苗的支出,新興市場的mu)燜su)增長及新型(xing)重磅產品的推動。

關于公共市場的驅動力(li)方面,我們分析(xi)主要動力(li)來源(yuan)于國家yi)詡隻 庖呦金mu)上的投入(ru)的持(chi)續增加,這部分的增加部分體(ti)現在已有覆蓋的品種的投入(ru)增加,包括現有品種的升(sheng)級(ji)換代,同(tong)時還(huai)在不斷(duan)將(jiang)一些個人付(fu)費(fei)的品種逐(zhu)步納入(ru)公共市場部分。對應(ying)我國的情(qing)況,即為逐(zhu)步擴(kuo)大(da)一類(lei)苗的覆蓋範圍,逐(zhu)步將(jiang)一部分已經成(cheng)熟(shu)的、經市場多(duo)年驗(yan)證的且具有廣泛影響的高(gao)藥物(wu)經濟學屬(shu)性的品種納入(ru)一類(lei)苗。同(tong)時新型(xing)的或被忽略的疾病疫苗的不斷(duan)呈現,也是市場增長的新驅動力(li)。隨著去中心(xin)化全球疫苗供應(ying)的趨勢,部分新興國家疫苗市場逐(zhu)步發展,沿著產業鏈(lian)末端逐(zhu)步向(xiang)上游(you)發展,成(cheng)為新興市場的重要發展模式及動力(li),特別需關注剛(gang)剛(gang)從GAVI畢業的國家,正(zheng)在在外界的幫助下(xia)逐(zhu)步建立自己國家的疫苗生產制造供應(ying)體(ti)系,而這部分市場也是新興市場增長的重要動力(li)。

在個人付(fu)費(fei)市場方面,驅動力(li)來源(yuan)于成(cheng)人及中老年人群疫苗的mu)燜su)增長,新興市場的覆蓋率提升(sheng),創新型(xing)疫苗的mu)  ?凹際醺鐨隆/p>

在全球範圍內(na),按照(zhao)不同(tong)年齡組,我們可以(yi)看到市場機遇如(ru)下(xia)︰

(3)未來疫苗技術的發展方向(xiang)主要集中在工藝優化、整(zheng)體(ti)工藝工序(xu)的壓(ya)縮、成(cheng)本模型(xing)及技術平台(tai)等(deng)方向(xiang)。

中國疫苗市場

相比(bi)較國外疫苗市場四大(da)巨頭高(gao)度集中的市場競(jing)爭格(ge)局,我國疫苗產業dao) 卸鵲停 迪嘍源(yuan)da)而不強。國內(na)疫苗市場規模約245億元,2010-2015年復合增長率近9%。中國是全球最大(da)的人用(yong)疫苗生產國,每年批(pi)簽發疫苗5-10億人份,疫苗品種數(shu)在50種左右,其(qi)中以(yi)國產疫苗為主,進口疫苗佔(zhan)比(bi)低(5%以(yi)下(xia))。

資料來源(yuan)︰中檢(jian)所

國內(na)有40家以(yi)上疫苗生產企業,半數(shu)以(yi)上的企業僅(jin)能生產1種產品, 2012-2015 年能生產3種以(yi)上產品的企業成(cheng)增長趨勢,佔(zhan)比(bi)由20%增長到36%。

資料來源(yuan)︰火石創造

國內(na)一類(lei)苗市場集中度高(gao),主要由中生集團下(xia)屬(shu)“六大(da)生研所”生產供應(ying),由政府支付(fu),接種率高(gao)達97%以(yi)上,基本實現新lv) 哺恰6er)類(lei)苗屬(shu)于自願接種,醫(yi)保(bao)覆蓋率低,接種率與發達國家差距(ju)較大(da),其(qi)中民營企業佔(zhan)據近一半市場份額。

資料來源(yuan)︰中檢(jian)院

傳統二(er)類(lei)苗同(tong)質化競(jing)爭激烈,二(er)類(lei)苗成(cheng)熟(shu)品種如(ru)狂犬疫苗、流感疫苗、水痘疫苗等(deng)生產廠家眾多(duo),隨著新型(xing)疫苗(13價(jia)肺炎結合疫苗、HPV疫苗等(deng))陸續獲批(pi)以(yi)及四價(jia)流感疫苗、人二(er)倍體(ti)狂犬疫苗、五價(jia)口服(fu)輪(lun)狀病毒疫苗以(yi)及聯(lian)合疫苗等(deng)升(sheng)級(ji)換代產品的出現,國內(na)二(er)類(lei)苗市場迎來新的增長點。

2017年疫苗品種批(pi)簽發量排(pai)名(百萬(wan)劑li)/span>

資料來源(yuan)︰中檢(jian)院,安信證券

行業發展趨勢

疫苗行業特點是進入(ru)壁壘(lei)高(gao)、競(jing)爭格(ge)局相對穩固,行業本身以(yi)品種為主要看點,新的品種帶來新的市場增量。

未來國內(na)疫苗行業發展趨勢在于︰

(1)行業dao)喙苧yan)上加嚴(yan),飛檢(jian)常態化,促(chun)進整(zheng)個行業的規範性及產業水平持(chi)續提升(sheng)。

(2)整(zheng)合加速(su),集中度提升(sheng)。國內(na)目(mu)前有40家以(yi)上生產企業,具有大(da)品種研發能力(li)的企業少,行業存在並購整(zheng)合趨勢,且部分企業已經開始行動。

(3)品種的升(sheng)級(ji)換代(多(duo)聯(lian)疫苗、多(duo)價(jia)疫苗),特色(se)大(da)品種的獲批(pi)(肺炎結合疫苗、HPV疫苗、帶狀皰疹疫苗等(deng)),以(yi)及尚有多(duo)種疾病沒有針對性疫苗,如(ru)抗原(yuan)多(duo)樣性的艾滋病毒jing)捅蔚deng),和以(yi)重大(da)傳染病爆(bao)發催生的疫苗,如(ru)埃博(bo)拉疫苗、寨卡(ka)疫苗等(deng)。

(4)從預防性疫苗到治療性疫苗的mu)   ru)腫瘤治療性疫苗。

(5)關注WHO-PQ認證,關注國際大(da)宗采購,GAVI出資采購、Unicef采購,關注從GAVI畢業的國家的采購需求(qiu),關注GATES基金會的扶(fu)持(chi)方向(xiang)。

國內(na)疫苗生產企業通過世(shi)衛組織疫苗預認證,是獲得聯(lian)合國等(deng)國際shou)櫓 咼綺曬旱那疤崽跫=?017年底,我國已有四mu)鉅咼繽 HO預認證,在“一帶一路”bei) 櫓敢xia),預計向(xiang)更多(duo)的國家或地區(qu)供應(ying)。但與印(yin)度相比(bi),印(yin)度已經有44個疫苗通過WHO預認證,中國僅(jin)4個疫苗通過該(gai)認證,主要原(yuan)因在于中國起步相對印(yin)度較晚,且企業在質量管理體(ti)系,以(yi)及溝通的能力(li)弱于印(yin)度。

2000年,蓋茨基金會發起成(cheng)立了Gavi(全球疫苗免疫聯(lian)盟),成(cheng)都生產的乙型(xing)腦炎減毒活疫苗在Gavi的援助下(xia)被推廣至許多(duo)亞洲國家。2015年,中國從Gavi“畢業”bao) cheng)為GaviI 捐贈者,捐贈500萬(wan)美元。UNICEF(聯(lian)合國兒童基金會)是目(mu)前全球最大(da)的疫苗集中采購商(shang)之(zhi)一,每年代表(biao)100個國家yi)幸咼綺曬海 改昝磕瓴曬旱囊咼緋 6億美元,其(qi)數(shu)量約佔(zhan)發展中國家總需求(qiu)的40%。2017 年9月8日,國內(na)華蘭(lan)疫苗公司收到了UNICEF流感病毒裂解疫苗采購訂單。另外像(xiang)沃森(sen)、康希諾等(deng)疫苗企業獲得比(bi)爾及梅琳達?蓋茨基金會的資金支持(chi)。

全球疫苗暢銷品種大(da)多(duo)屬(shu)于新型(xing)疫苗範疇。新型(xing)疫苗可自主定價(jia),具有相對yue)細gao)的盈利能力(li),保(bao)證了其(qi)增長潛力(li),且市場的突破需要新品種的支撐。

2017年2月國務(wu)院印(yin)發加強疫苗流通和預防接種管理工作意見提到,支持(chi)新型(xing)疫苗尤(you)其(qi)是多(duo)聯(lian)多(duo)價(jia)疫苗的研發和產業化。

13 價(jia)肺炎結合疫苗、HPV疫苗、輪(lun)狀病毒疫苗、四價(jia)流感疫苗、手足口病疫苗(EV71疫苗)陸續在國內(na)上市或即將(jiang)獲批(pi)。聯(lian)合疫苗(智飛的AC-Hib三聯(lian)苗、康泰的DTap-Hib四聯(lian)苗等(deng))作為疫苗升(sheng)級(ji)換代產品,在達到相同(tong)免疫效果(guo)前提下(xia)大(da)幅減少接種次數(shu),是疫苗未來發展的主流方向(xiang)。因此對以(yi)上幾種新型(xing)疫苗大(da)品種進行簡(jian)單分析(xi)︰

(1)六大(da)所+昆(kun)明所︰國有背(bei)景(jing),整(zheng)體(ti)研發實力(li)強,在一類(lei)苗市場中佔(zhan)有壟斷(duan)地位,二(er)類(lei)苗中也參與競(jing)爭

(2)大(da)型(xing)民營疫苗上市企業︰資金及研發實力(li)強,產品管線豐富(fu)

(3)其(qi)他企業

國內(na)不乏有一定銷售(shou)額的未上市疫苗企業或具有新型(xing)疫苗研發能力(li)的初創企業,具體(ti)標的暫(zan)不列出,可參考下(xia)述的投資邏輯去選擇。

(1)關注疫苗品種產品線布(bu)局豐富(fu),新型(xing)疫苗品種佔(zhan)比(bi)高(gao)及研發進度快的企業。

從長期來看,疫苗行業的持(chi)續增長遵(zun)循醫(yi)藥發展的必然huai)媛lv)——技術能力(li)決定企業dao)jia)值。從發展趨勢來看,新型(xing)疫苗(結合疫苗、多(duo)聯(lian)多(duo)價(jia)疫苗、特種疾病疫苗)已成(cheng)為公認的主流,需要企業具備gang)?孕緣囊咼綬擲搿 炕  踔斂糠痔囟  溝吶嘌?腔 deng)高(gao)難度制備技術,這是傳統疫苗企業不具備的技術能力(li),需要企業dao)喲da)研發投入(ru),引入(ru)生物(wu)工程領域的高(gao)級(ji)人才團隊(dui)yin)T詮na)疫苗品種同(tong)質化嚴(yan)重的環境下(xia),具備新型(xing)疫苗開發能力(li)的企業將(jiang)具備持(chi)續成(cheng)長的動能。

因此,以(yi)yue)芄簧鈉分佷duo)少來判斷(duan)疫苗企業綜(zong)合實力(li),能生產的品種越(yue)多(duo)的實力(li)越(yue)強;其(qi)次,對于國內(na)非中生集團的疫苗公司,應(ying)以(yi)新型(xing)疫苗品種佔(zhan)比(bi)來判斷(duan)企業dao)際蹕冉浴/p>

(2)關注疫苗企業營銷、推廣能力(li)

隨著人口老齡化的趨勢加劇,以(yi)及二(er)胎政策的全面實施,中國疫苗行業deng)躍哂瀉hen)大(da)的發展空zhan)洹6雜諂笠刀裕 諞咼緗又智qu)道下(xia)放(fang)的趨勢下(xia),需要進行相應(ying)知識的教育推廣,增強基層衛生從業者及消費(fei)者對yue)又忠咼綾匾 緣娜鮮叮 岣gao)企業品fang)浦 取9賾諗pi)簽發數(shu)據,該(gai)數(shu)據能體(ti)現當期疫苗公司產品合格(ge)獲批(pi)情(qing)況,一定程度上反映銷售(shou)情(qing)況,但批(pi)簽發並不代表(biao)實dao)氏shou)量,企業在疾控中心(xin)、衛生防疫站等(deng)的最終實dao)氏shou)數(shu)據代表(biao)企業的實dao)視 芰li)。

作者簡(jian)介︰

班(ban)博(bo)

高(gao)特佳投資集團 業務(wu)合伙(huo)人

沈(shen)陽(yang)藥科大(da)學微生物(wu)專業dao)扒寤 BA復合背(bei)景(jing),擁有新藥研發、工藝開發、市場銷售(shou)、上市公司並購重組等(deng)豐富(fu)的產業經驗(yan)及投資經驗(yan),先後就職于華潤賽(sai)科、輝瑞、沃森(sen)等(deng)國際一流巨頭制藥企業dao)骯na)醫(yi)藥上市公司。在生物(wu)醫(yi)藥領域經驗(yan)豐富(fu),投資細分領域涵蓋抗體(ti)藥、疫苗、細胞治療、微生物(wu)、醫(yi)療服(fu)務(wu)、IVD等(deng)。

霍(huo)星宇

高(gao)特佳投資集團 行業研究(jiu)員

武漢大(da)學藥學學士,北(bei)京協(xie)和醫(yi)學院藥理學碩士,目(mu)前主要關注疫苗、胰島素等(deng)生物(wu)藥以(yi)及化藥仿(fang)制藥方面的投資機會。

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